根据国家统计局最新数据，2024年上半年全国房地产开发投资同比下降10.1%，直接拉低固定资产投资增速超过3个百分点。我们基于投入产出模型测算，房地产投资每下滑1个百分点，将导致GDP增速减少约0.08个百分点。以今年上半年房地产投资累计同比下滑10.1%计算，其对GDP的拖累约为0.8个百分点。这一数字看似不大，但考虑到当前GDP增速本身仅在5%左右，0.8个百分点的贡献度相当于吞噬了全年经济增长目标的近六分之一。从产业链关联看，房地产投资下滑首先冲击了上游的钢铁、水泥、玻璃等行业，这些行业产量同比分别下降3.2%、5.8%和4.5%，进而传导至下游的家电、装修、家具领域。综合测算，房地产及其关联产业对GDP的综合贡献率已从2021年的18.2%降至2024年的14.6%，下滑幅度接近20%。若投资下滑趋势持续，2024年全年GDP增速可能面临0.6至0.9个百分点的负面冲击，这将是自2015年以来房地产对经济拖累最深的一年。